5月3日，國內(nèi)首批兩單信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（Credit-linked Notes，CLN）在銀行間市場成功完成創(chuàng)設(shè)，農(nóng)業(yè)銀行是兩家創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)中唯一一家銀行類創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)。信用聯(lián)結(jié)票據(jù)的創(chuàng)設(shè)填補(bǔ)了國內(nèi)該類產(chǎn)品的空白，是銀行間市場一次重要的功能升級。
近年來，受經(jīng)濟(jì)周期的影響，國內(nèi)債券市場信用違約事件增多，對于信用風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具的需求上升。去年9月份，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《銀行間市場信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)規(guī)則》，進(jìn)一步完善了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具產(chǎn)品體系，增加了信用違約互換（CDS）和信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）等新品種。《規(guī)則》強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)需原則，更加契合市場機(jī)構(gòu)的需求，有助于提高信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)效率，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升金融市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
去年10月底，農(nóng)業(yè)銀行參與了國內(nèi)首批CDS的交易，取得了良好的市場反響�？紤]到CLN具有結(jié)構(gòu)清晰、交易便利和對手方風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，其潛在交易機(jī)構(gòu)范圍大，可能更加契合國內(nèi)市場的需求。為此，農(nóng)業(yè)銀行在人民銀行、交易商協(xié)會和市場機(jī)構(gòu)的大力支持下，積極投入CLN產(chǎn)品的研發(fā)，先后實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、會計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)模型等關(guān)鍵業(yè)務(wù)需求，積極推進(jìn)產(chǎn)品落地。本期CLN是基于債券投資組合風(fēng)險(xiǎn)敞口對沖的實(shí)際需要進(jìn)行創(chuàng)設(shè)的，信用標(biāo)的是某能源行業(yè)企業(yè)私募債，金額為2000萬元。經(jīng)過創(chuàng)設(shè)，農(nóng)業(yè)銀行將實(shí)現(xiàn)對標(biāo)的債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，債券組合的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平將明顯提升。
信用聯(lián)結(jié)票據(jù)是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)對沖的有力工具，是新形勢下國內(nèi)金融市場具有代表性的重要?jiǎng)?chuàng)新。本次成功創(chuàng)設(shè)標(biāo)志著信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具系列產(chǎn)品已全面落地。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)揮本幣市場交易大行的技術(shù)、客戶和產(chǎn)品優(yōu)勢，引領(lǐng)市場創(chuàng)新，彰顯了金融市場業(yè)務(wù)的綜合實(shí)力。下一步，農(nóng)業(yè)銀行將繼續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)力度，以滿足市場實(shí)際需求和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，研發(fā)更多創(chuàng)新產(chǎn)品和方案，推動國內(nèi)金融市場穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展。
